11月17日，深陷债务泥潭的奥马电器（002668.SZ）终于将目光转向到公司赖以存续的冰箱业务。这个昔日家电行业的“黑马”，只用了4年时间，就被新老板赵国栋拉下神坛，从而走向迷途。而中山国资继2018年出手相救之后，这次可能再一次成为“买单侠”。
出售冰箱资产还债
早在今年5月，中山国资就已经为奥马电器提供了将近10亿元的“纾困”资金，但这对深陷债务泥潭的奥马电器来说，显然是不够的。
11月17日晚间，奥马电器披露，公司已与中山市民营上市公司发展专项基金有限责任公司（下简称中山民营发展专项基金），以及蔡拾贰等8位自然人（下统称交易对方）达成初步转让意向，计划将全资子公司广东奥马冰箱有限公司（以简称奥马冰箱）部分股权转让给交易对方，转让的股权比例不超过49%。
天眼查资料显示，中山民营发展专项基金成立于2018年12月，注册资本10亿元，中山市国资委直接和间接持有60%股权，为实际控制人。其他交易对方中，蔡拾贰现任奥马冰箱法定代表人、董事长，亦是奥马冰箱的前实控人；刘展成为奥马电器现股东，余魏豹现任奥马电器副总经理。
根据奥马电器目前参股公司及业务分布情况，奥马冰箱应为奥马电器目前开展冰箱业务的唯一主体。历年财务数据证明，尽管近年来奥马电器一直希望在金融领域有所作为，但冰箱业务依然是其赖以生存的根基——上市以来，冰箱产品营收占公司总营收的比重从未低于过87%，甚至一度超过99%。也正是凭借冰箱业务“弯道超车”，奥马电器才得以在竞争激烈的家电市场中突出重围。此次出售其股权，则意味着奥马电器几乎拿出了“压箱底”的东西。
而这一切，都是为了“优化公司债务结构，缓解公司资金压力”。
奥马电器的资金压力到底有多大？根据公司9月26日在回复深交所问询函时披露的数据，截至上半年，公司主要借款余额总计17.1亿元，其中绝大部分用于补充流动资金和偿还债务，到期日则主要分布在今年下半年及2020年。此外，公司还负担有10.42亿元的应付款余额。而在短期内，出售资产几乎成了奥马电器缓解资金压力的唯一有效途径。例如此前，公司持有的广西广投资产管理有限公司的股权以2.08亿元的价格被拍卖，拍卖同样优先用于偿还公司债务。
布局金融引火烧身
奥马电器一步步陷入泥潭，和冰箱业务的关系并不大——上市以来，奥马冰箱的营业收入一直在增长。今年上半年，奥马冰箱实现并表的营业收入37.83亿元，净利润3.13亿元。而当期，奥马电器的归母净利润却仅为2.97亿元。
“拖后腿”的，是金融板块。2015年，有着丰富金融从业经历的赵国栋，通过受让股权成为奥马电器新的实控人。由此，赵国栋开始了其在金融领域的辗转腾挪。奥马电器自2015年来的对外投资路线，清晰地记录着在赵国栋的带领下，奥马电器是如何褪去“黑马”的光环，而一步步走向金融迷途。
根据Wind的统计，2014年，奥马电器参控的公司只有3家，2015年增加至8家，新增的5家公司中有4家为金融类公司。及至目前，奥马电器参控的公司多达28家，经粗略计算，涉及金融的公司超过20家。
但如此密集的布局，给上市公司带来的“贡献”是什么？根据奥马电器披露的数据，今年上半年公司金融板块业务亏损已近1600万元。而2018年，奥马电器超过19亿的巨额亏损，也几乎全是拜金融业务所赐。这一年，奥马电器的商业保理业务、助贷业务、车贷业务几乎全线“塌陷”，公司因其部分应收账款无法收回而计提坏账准备11.21亿元，同时，公司亦对收购中融金（北京）科技有限公司形成的商誉计提了减值准备5.48亿元。此外，根据财联社此前的报道，赵国栋控制下的另一家公司钱包生活也因遭遇商户大面积逾期，导致资金无法收回而陷入兑付危机。
换句话说，在入主奥马电器之后，赵国栋其实是在拿着冰箱业务赚的钱来填金融布局刨出来的“坑”。而在金融板块泥足深陷难以为之时，赵国栋能依靠的，依然只有“冰箱”。
国资何以成“买单侠”
事实上，早在今年5月，由中山金控所管理的中山市纾困基金牵头，由华鑫信托成立的集合资金信托计划就已为奥马电器提供了9.70亿元的资金，主要用于偿还公司债务。而这一次，中山国资再次成为了“买单侠”。
为有前景的民营企业提供必要财务救助，符合国家政策要求。据公开报道，2018年年底以来，全国已有多个地方出台相关的“纾困”政策，帮助企业解决流动性问题。来自中山市国资委官网的一则消息显示，2018年，中山市成立了专门工作组，牵头筹集100亿元“民营上市公司发展专项基金”和国资投资并购资金，化解民营上市公司股权质押风险。
此前，中山国资即受让了当地的另一家上市公司全通教育（300359.SZ）的部分股权，亦是为了帮助其缓解财务压力。
一位对珠三角地方经济颇有研究的投资人士对记者表示，中山国资两次向奥马电器伸出援手有扶持地方经济“名片”的考虑。
根据天眼查数据统计，目前中山域内的上市公司数量为22家，东莞为30家，佛山39家，珠海亦有27家；GDP总量方面，据官方数据，2018年中山为3632.70亿元，同比增长5.9%；东莞为8278.59亿元，比上年增长7.4%；佛山9935.88亿元，增长6.3%；珠海也达到了2966亿元，增长8%。作为曾经的“广东四小虎”之一，中山近年来的经济状况明显“掉队”。在上述人士看来，上市公司作为“有前景的企业”的代表，关系着地方经济的走向，在国家层面的政策指引下，向上市公司提供“纾困”资金自然成为地方上提振经济的一支“强心剂”，毕竟，谁也不想被落下。
“这本无可厚非”，该人士表示，但他同样给出了自己的担忧——如何把“纾困”资金“用到刀刃上”，考验地方政府的智慧。至于中山国资两次“驰援”奥马电器的举动，他的质疑在于：一方面，奥马电器的金融板块几乎已是“千疮百孔”，区区十几亿的资金能否救得过来？另一方面，冰箱业务一直是奥马电器的“根基”所在，但从过往的历程来看，奥马电器的金融板块其实是在扮演“吸血鬼”的角色。如此过度“榨取”，中山国资用巨额资金换来的奥马冰箱的股权又有何用？
财联社记者则注意到，在披露前述股权转让消息的同时，奥马电器亦通过公告表示，公司将在约定的时间期限内，回购上述拟转让的股权。对中山国资和众多投资者而言，恐怕只能寄希望于在这一时刻到来之前，奥马电器的冰箱业务不要被“榨干”才好。