4  月数据披露结束，总体来说，厨电板块终端  4  月环比  19Q1  筑底回升，量价表现均好于前期，华帝因为大经销商持续库存去化，预计出货端仍有压力；白电空调好于预期，但整体还在筑底。其中，美的积极价格策略，优先受益低线城市市场红利，4  月表现突出；格力价格依然坚挺，但出货端环比增速回调；海尔冰洗有所让利，但受制于冰洗行业景气不高，4  月国内整体表现预计不如一季度，符合白电二季度的底部特征。
　　▍格力电器：价格保持定力，增速环比回调。产业在线数据显示，4  月公司空调内销较  19Q1  有所下滑，表现弱于行业整体。4  月总销同比-9%，较  19Q1  变动-7pcts，表现不佳，其中内销表现不佳为主要原因。内销不佳主要由于公司并未跟随市场加大让利节奏，奥维数据显示，公司  4  月均价同比+6.3%，增速较  19Q1变动+1pcts，促销力度较往年并无明显加大。整体来看，公司坚持价格稳定，销量表现弱于一季度情况。
　　▍美的集团：积极价格政策，终端效果显著。产业在线数据显示，公司空冰洗  4月销量分别同比+34%、+7%、+0%，分别较  19Q1  变动+29pcts、-1pcts、-7pcts，空调部分表现突出，主要由于公司积极的价格政策，奥维数据显示，4  月公司空调价格同比-11%，较  19Q1  分别变动-8pcts，但价格政策带来的边际效果在减弱。整体来看，公司销量改善幅度大于均价下行幅度，4  月表现优于一季度整体，弱于  3  月单月。
　　▍青岛海尔：4  月均价下调，销量尚未改善。产业在线数据显示，空冰洗  4  月销量分别同比-16%、-4%、-3%，分别较  19Q1  变动+6pcts、-2pcts、-5pcts。冰洗行业景气度较低，销量仍无显著回暖；空调在促销未明显加大的情况下出现边际改善。奥维数据显示，4  月空冰洗油烟机均价同比-1%、-10%、-5%和+0%，较19Q1  分别变动-1pcts、-9pcts、-6pcts  和-10pcts。冰洗出现较大幅度价格调整，主要受行业整体均价下行影响。整体来看，公司  4  月表现整体弱于一季度。
　　▍老板电器：环比  19Q1，量价均改善。奥维线上数据显示，4  月公司线上销量同比+9.7%，弱于行业（+10.7%），行业竞争格局有所恶化。4  月增速环比  3  月下滑  33.5pcts，主要受  3  月市场非典型高增长影响，整体看  4  月相较于  19Q1改善  13pcts。当前均价降幅收窄，最艰难时刻已过。奥维数据显示，4  月公司均价同比-4.1%，环比  3  月改善  2.2pcts，较  19Q1  改善  5pcts。促销力度在逐步减弱，行业表现情况类似。整体来看，公司相较于  19Q1  量价均出现边际改善，表现强于一季度。
　　▍华帝股份：4  月终端增速环比  19Q1+18pcts，出货端仍下滑。奥维线上数据显示，4月公司销量同比+26.6%，环比下滑  41pcts，但较  19Q1  增速改善  18pcts。今年以来的整体增速变化趋势跟行业、老板电器一致，由于部分大经销商仍在去库存阶段，4  月出货量预计仍下滑。奥维数据显示，4  月公司油烟机均价降幅基本持平，均价同比-0.5%，增速环比  3  月下滑  0.4pcts。综合量价来看，公司销量边际改善幅度大于均价下行幅度，4  月表现优于一季度情况。
　　▍风险因素：原材料价格上行；地产调控趋严；智能化低于预期。
　　▍投资策略：家电板块格局稳定，长期逻辑清晰，当前估值虽有修复，但对比自身历史以及海外，仍有提升空间。此外，伴随后续地产竣工以及可选消费实质改善，以及  2019年  A  股后续增量资金将主要来自于外资的特性，预计板块仍具有明显相对收益，推荐三条主线：1、政策利好下溢价能力强、外资配置最偏好的龙头，如：青岛海尔、格力电器、美的集团等；2、估值处在历史低位，受益地产边际改善的企业，如：老板电器、华帝股份、欧普照明等，关注海信家电；3、行业成长性强，且处于自身经营周期向上的公司，如：奥佳华，关注九阳股份、新宝股份。